日本経済論Ⅱ⑪
• VTR質問
• Q1 東京株式市場の売買総額の60%を占
めているのは誰?
• Q2 東京株式市場のこの1年の動き?
• Q3 安定株主工作とは?
• Q4 株式市場での資金調達の特徴?
• Q5 投資ファンドとは何か?
回答
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Q1
人
Q2 現在
円、
Q3 株式の
持合い
Q4 株式発行と引き換えに大量の資金調達
金融・・・・ 金融(銀行経由)
Q5
的利益の追求
今週のひとこと
• ライブドア事件って何?
• IT事業をバネにして巨万の資金を株式市場
で調達して急成長を遂げた企業
• それが、検察庁の摘発を受けて代表者は逮
捕された
• 当時の日銀総裁も賞賛した「ニュービジネス」
モデルとは?
株式市場?
• 株式会社 株券発行 無限に資金調達可能
• 株主 資金提供 配当 資金提供以外の義
務、責任なし
• 上場会社 一部、二部、株式会社の優等生
• 株価 ゼロから無限まで
• 株式市場の動き方 企業、経済の本質的価
値にしたがって上下する→投機を抱える
株式市場の動き?
• だが、実際には株式市場は本質的価値とは
• 無関係に動く 大きく動く(乱高下)すればす
るほど差益、利益は大である 投機指向
• 上場の長所と短所
• 無制限な資金調達が可能ー長所
• だが、企業が買収されるリスクも存在ー短所
• 上場していない大企業ー竹中工務店、サント
リーなど 同族会社
日本の株式市場?
• 伝統的に長期的株主、短期的な差益を求め
ないで、長期的な利益を追求する
• 1980年代の日本的経営では、株式の相互持
合いが存在した 大企業同士 企業グループ
内 結束・連帯を高める
• そこから「モノ言わぬ株主」が生まれる
• 形式的な「株主総会」「シャンシャン総会」
• あるいは「総会屋」の暗躍
1990年代以降?
• 現在、このような伝統的な日本の株式市場は
変化しつつある
• 1990年代、バブル崩壊以降、停滞する東京
市場の主役は、海外投資家たち 60%
• 外国の株主の支配を避けるために「買収防
衛」を行うか、それとも防衛策を取らないか
• 問題は、株主と経営者の対話をどう進めるか
資本主義のタイプ?
• 日本は第2次世界大戦後、長期的に経営者
資本主義であった 株主は存在したし、株式
市場も機能した だが、経営者はあくまで従
業員の代表であり、企業というコミュニティの
• 代表であった
• それが、金融自由化とともに短期的利益を追
求する株主を生み出した 利益を高めるよう
• 株主が経営者に圧力を加える 新しいこと
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